Nigeria : le service de la dette s’alourdit au quatrième trimestre 2025

La première économie ouest-africaine a supporté une charge financière significative au titre du remboursement de sa dette publique durant le quatrième trimestre 2025. Selon les données diffusées par le Bureau de gestion de la dette (Debt Management Office, DMO), le service de la dette intérieure s’est établi à 2 280 milliards de nairas, soit l’équivalent de 1,5 milliard de dollars, tandis que la composante extérieure a absorbé 1,8 milliard de dollars supplémentaires sur la même période. L’addition de ces deux postes porte l’effort de remboursement trimestriel à près de 3,3 milliards de dollars, un niveau qui confirme la trajectoire haussière observée tout au long de l’exercice.

Une facture intérieure dominée par les intérêts

La structure du service de la dette domestique met en évidence le poids déterminant des charges d’intérêts dans le budget fédéral. Sur les 2 280 milliards de nairas décaissés, 2 170 milliards, équivalant à 1,43 milliard de dollars, ont été affectés au seul paiement des intérêts contractuels. Cette composante représente plus de 95 % du total trimestriel consacré à la dette libellée en monnaie locale, ce qui laisse une marge très étroite pour l’amortissement du principal.

Cette configuration reflète la dépendance persistante du Trésor nigérian aux émissions de bons et obligations sur le marché domestique, dans un contexte de taux directeurs maintenus à des niveaux élevés par la Banque centrale du Nigeria afin de contenir les tensions inflationnistes. Chaque nouvelle adjudication, dans des conditions de rendement renchéries, alourdit mécaniquement la facture future du service de la dette, créant un effet de cliquet difficile à inverser à court terme.

Le compartiment extérieur sous pression du change

Le volet externe du service de la dette, chiffré à 1,8 milliard de dollars sur le trimestre, illustre pour sa part l’exposition du Nigeria aux créanciers multilatéraux, bilatéraux et aux détenteurs d’eurobonds. La dévaluation successive du naira engagée depuis 2023 a considérablement renchéri le coût en monnaie locale des échéances libellées en devises, même lorsque les montants contractuels en dollars demeurent inchangés. Cette dynamique pèse sur les réserves de change et sur la capacité d’Abuja à préserver la stabilité de sa devise.

Les autorités fédérales ont multiplié les initiatives pour diversifier les sources de financement extérieur, avec un retour récent sur les marchés internationaux de capitaux et la mobilisation de guichets concessionnels auprès des institutions de Bretton Woods. Ces opérations permettent d’étaler les maturités et de lisser les remboursements, mais elles n’allègent pas la charge d’intérêts qui continue d’absorber une part croissante des recettes publiques.

Un enjeu de soutenabilité budgétaire

La trajectoire observée au quatrième trimestre relance le débat sur la soutenabilité budgétaire du Nigeria, où le ratio du service de la dette rapporté aux recettes fédérales reste l’un des plus élevés du continent. Malgré les réformes engagées par l’administration en place, notamment la suppression des subventions aux carburants et la libéralisation du régime de change, la mobilisation fiscale progresse plus lentement que la montée des charges financières.

Pour les analystes, l’équation est connue mais difficile à résoudre. Elle suppose un élargissement de l’assiette fiscale, une amélioration du recouvrement des recettes non pétrolières et une discipline accrue dans l’arbitrage entre dépenses courantes et investissements productifs. À défaut, la part du budget fédéral captée par les créanciers continuera de s’accroître, limitant les capacités d’intervention de l’État dans les secteurs sociaux, les infrastructures et la sécurité.

L’évolution constatée au quatrième trimestre 2025 constituera un indicateur scruté par les agences de notation et les investisseurs institutionnels, particulièrement attentifs à la capacité du Nigeria à stabiliser son profil d’endettement sans recourir à de nouvelles hausses massives d’émissions souveraines. La publication des prochains chiffres trimestriels par le DMO permettra de vérifier si cette dynamique haussière se prolonge ou si les réformes structurelles commencent à produire des effets mesurables sur la gestion de la dette.

Selon Financial Afrik, qui cite les données officielles du Debt Management Office, la pression financière exercée par le service de la dette demeure un défi central pour les équilibres macroéconomiques du pays.