Canyon Resources exclue de l’indice All Ordinaries de l’ASX

Le développeur australien du gisement de bauxite de Minim-Martap perdra sa place dans l’indice large de référence du marché actions australien. S&P Dow Jones Indices a notifié, le 4 septembre 2026, le retrait de Canyon Resources (code CAY) de l’All Ordinaries, effectif avant l’ouverture de la séance du 21 septembre. La décision referme une parenthèse ouverte le 24 mars 2025, lorsque la société avait intégré cet univers regroupant les 500 plus fortes capitalisations éligibles cotées à l’Australian Securities Exchange (ASX). Dix-huit mois plus tard, la junior minière ne remplit plus les critères de sélection.

Un rééquilibrage dicté par la capitalisation boursière

L’All Ordinaries constitue l’un des baromètres les plus larges de la cote australienne. Sa méthodologie retient les 500 plus grandes valeurs éligibles selon leur capitalisation moyenne sur les trois mois précédant chaque revue, sans exigence de flottant minimal ni filtre de liquidité, à la différence d’autres indices de la famille S&P/ASX. La composition est révisée deux fois par an, en mars et en septembre.

Le communiqué du fournisseur d’indices ne détaille pas les motifs propres à Canyon. Il se limite à inscrire la société parmi les sortants du prochain rééquilibrage, sans préciser son rang ni le seuil de capitalisation retenu. Il serait donc hasardeux d’imputer directement ce déclassement à l’offre publique d’achat en cours ou aux tensions de financement pesant sur Minim-Martap. Reste que la mécanique de l’indice repose fondamentalement sur la valeur boursière, ce qui traduit une érosion de la capitalisation par rapport aux concurrents cotés.

Le retournement contraste avec la communication publiée par la société le 17 avril 2025. Dans son rapport trimestriel, la junior présentait alors son entrée dans l’All Ordinaries comme la validation de sa progression sur la place de Sydney. La séquence actuelle inverse le récit.

Une bataille de contrôle devant le Takeovers Panel

Le calendrier du rééquilibrage coïncide avec une lutte ouverte autour du capital de Canyon. A2MP Investments a déposé une offre publique d’achat visant les actions qu’elle ne détient pas encore, au prix de 0,05 dollar australien par titre. Le comité indépendant constitué par la cible rejette la proposition. L’expert indépendant mandaté, BDO Corporate Finance Australia, situe la valeur de l’action entre 0,14 et 0,446 dollar australien, avec une estimation centrale de 0,32 dollar, soit plus de six fois le prix offert. Sa conclusion est sans ambiguïté : l’offre n’est « ni équitable ni raisonnable ».

Dans un document publié le 2 septembre, A2MP a contesté cette évaluation, en particulier les hypothèses retenues pour Minim-Martap, tout en maintenant son prix. Le dossier a par ailleurs été porté devant le Takeovers Panel, instance australienne compétente en matière de prises de contrôle. Le 28 août, saisi par l’actionnaire Jeremy Raper, son président a pris des mesures provisoires interdisant à A2MP, sans autorisation préalable, de traiter les acceptations reçues ou de renoncer à certaines conditions de son offre. L’autorité précise que ces mesures conservatoires ne préjugent pas du fond.

Minim-Martap sous pression bancaire au Cameroun

Au Cameroun, le projet phare de Canyon traverse une zone de turbulences opérationnelles. Le 24 août, la société a retiré son objectif d’une première expédition de bauxite au quatrième trimestre 2026. Cette révision est intervenue après la notification par AFG Bank Cameroun de la suspension de nouveaux décaissements sur la facilité syndiquée de 82 milliards de FCFA consentie à Camalco Cameroon, filiale porteuse du projet. Au 30 juin 2026, 45,5 milliards de FCFA avaient déjà été tirés sur cette enveloppe.

Le prêteur exige désormais une nouvelle revue du calendrier de développement, du modèle financier et d’autres paramètres, ainsi qu’une visite de site, avant tout redémarrage des tirages. La sortie de l’All Ordinaries n’entraîne pas la radiation de la cote : le titre CAY reste négociable à l’ASX. Elle traduit néanmoins un affaiblissement de la signature boursière au moment le plus délicat.

La date du 21 septembre concentrera deux échéances symboliques : le retrait effectif de l’indice avant ouverture, et l’expiration de l’offre d’A2MP à 19 heures, heure de Sydney, sauf prolongation. Pour Minim-Martap, dont les titres miniers et les ressources demeurent intacts, l’équation reste industrielle et financière : rétablir le flux bancaire, arrêter un nouveau calendrier d’exportation et clarifier la structure actionnariale. Selon Investir au Cameroun.

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