La Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) maintient son principal taux directeur à 3%, statu quo confirmé à l’issue de la réunion de son Comité de politique monétaire. Cette décision, applicable à l’ensemble des huit économies de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA), prolonge une orientation prudente adoptée depuis plusieurs trimestres par l’institution basée à Dakar. Le taux du guichet de prêt marginal demeure lui aussi stable, à 5%.
Un statu quo qui traduit une prudence assumée
En figeant le loyer de l’argent, la BCEAO envoie un signal clair aux marchés et aux banques commerciales de la zone : la stabilité prime, dans un contexte où l’inflation régionale s’est nettement décélérée sans pour autant offrir aux gouverneurs la certitude d’un retour durable dans la cible de convergence. Le taux de 3% s’inscrit dans un cycle amorcé après plusieurs relèvements successifs entre 2022 et 2023, destinés à contenir la flambée des prix alimentaires et énergétiques.
Cette décision reflète également l’attention portée à la trajectoire des grandes banques centrales, notamment la Banque centrale européenne, dont les choix pèsent mécaniquement sur le franc CFA arrimé à l’euro. Toute désynchronisation trop marquée exposerait la zone à des tensions sur les réserves de change ou sur les flux de capitaux, un scénario que Dakar cherche à éviter.
Une UEMOA sous pression budgétaire et sécuritaire
Le maintien du taux directeur intervient alors que plusieurs États membres de l’Union font face à des besoins de financement élevés. Le Sénégal, la Côte d’Ivoire ou encore le Bénin multiplient les émissions sur le marché régional des titres publics pour couvrir leurs déficits, dans un contexte où les conditions d’accès aux marchés internationaux se sont durcies. Un relèvement du taux directeur aurait alourdi le coût de la dette intérieure, déjà en hausse ces derniers mois sur les maturités longues.
La question sécuritaire complique par ailleurs l’équation. Les tensions persistantes au Sahel, conjuguées à la sortie annoncée du Mali, du Burkina Faso et du Niger de la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO), fragilisent la coordination régionale. La BCEAO, dont les trois pays de l’Alliance des États du Sahel restent membres, doit composer avec des équilibres politiques inédits tout en préservant l’intégrité de l’union monétaire.
Inflation, croissance et perspectives 2025
Sur le front des prix, la désinflation observée dans la zone UEMOA depuis le début de l’année se confirme, portée par le reflux des cours mondiaux des denrées et par une meilleure disponibilité des productions vivrières locales. La BCEAO table sur une inflation revenant progressivement vers sa cible de 1% à 3%, sans exclure des soubresauts liés aux chocs climatiques ou aux tensions sur les circuits d’approvisionnement.
La croissance, elle, demeure robuste. L’institut d’émission anticipe une progression du produit intérieur brut de l’Union supérieure à 6% pour l’année, portée notamment par l’entrée en production des champs pétroliers et gaziers sénégalais et par le dynamisme ivoirien. Ce différentiel favorable avec la plupart des autres régions du continent conforte l’attractivité des titres publics libellés en francs CFA auprès des investisseurs institutionnels.
Reste que les autorités monétaires restent attentives aux évolutions du dollar et aux décisions de la Réserve fédérale américaine, susceptibles de rebattre les cartes des flux financiers vers les économies émergentes et frontières. Un assouplissement plus marqué qu’anticipé outre-Atlantique pourrait à terme ouvrir à la BCEAO une fenêtre pour envisager, à son tour, une détente monétaire. En attendant, la ligne choisie par le gouverneur Jean-Claude Kassi Brou privilégie la stabilité, en cohérence avec l’ancrage historique de la zone franc.
Pour aller plus loin
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