Bloomfield place la note souveraine du Sénégal sous perspective négative

Coup de semonce pour le Trésor sénégalais. Bloomfield Investment Corporation, agence de notation basée à Abidjan, a placé la note souveraine du Sénégal sous perspective négative, signalant un risque accru de dégradation à moyen terme. La décision, rendue publique fin mai, traduit la prudence croissante des investisseurs régionaux face à la trajectoire budgétaire de la première économie de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) après la Côte d’Ivoire.

Le signal est d’autant plus scruté que Bloomfield reste l’une des rares agences africaines reconnues par les régulateurs du marché financier régional. Sa lecture pèse directement sur les conditions d’emprunt du Sénégal sur le marché des titres publics de l’UEMOA, où Dakar mobilise des volumes croissants depuis la fermeture relative des guichets eurobonds.

Une perspective négative qui sanctionne la trajectoire budgétaire

Le passage en perspective négative ne constitue pas, à ce stade, une dégradation effective de la note. Il s’agit d’un avertissement formel : si les indicateurs ne s’améliorent pas dans un horizon de douze à dix-huit mois, l’agence procédera à un abaissement. Bloomfield pointe l’aggravation du déficit budgétaire, la pression exercée par le service de la dette et l’incertitude entourant la révision des chiffres macroéconomiques héritée de l’audit de la Cour des comptes.

Les conclusions de cet audit, publiées en 2024, avaient révélé un endettement public sensiblement supérieur aux statistiques officielles communiquées sous la précédente administration. Le ratio dette/PIB, recalculé, dépasse désormais largement le seuil communautaire de 70 % fixé par la convergence UEMOA. Cette révision a tendu les négociations avec le Fonds monétaire international (FMI), dont le programme reste suspendu dans l’attente d’un accord sur un nouveau cadre.

Un coût du capital qui risque de s’alourdir

Concrètement, une perspective négative renchérit le coût du financement souverain. Sur le marché régional, les rendements exigés par les investisseurs institutionnels pour souscrire aux bons et obligations du Trésor sénégalais ont déjà progressé sensiblement au cours des douze derniers mois. Plusieurs adjudications récentes ont été partiellement couvertes, signe d’une appétence en baisse pour le risque sénégalais.

Le gouvernement d’Ousmane Sonko, en place depuis avril 2024, défend une stratégie de rééquilibrage des comptes publics fondée sur la rationalisation des dépenses, la renégociation de contrats hérités et la mobilisation accrue des recettes fiscales. Le ministère des Finances et du Budget mise également sur la montée en puissance des recettes pétrolières et gazières, avec les premiers barils du champ Sangomar et le projet GTA opéré par BP et Kosmos Energy à la frontière mauritanienne.

Reste que la matérialisation de ces revenus prend du temps. Les analystes régionaux estiment que la contribution nette des hydrocarbures aux finances publiques ne sera significative qu’à compter de 2026-2027, une fois les coûts d’amortissement absorbés et la production stabilisée. Dans l’intervalle, Dakar doit composer avec un mur de remboursements eurobonds qui culmine en 2028 et 2033.

Le test du retour aux marchés internationaux

Au-delà du marché régional, l’enjeu se joue sur la capacité du Sénégal à revenir lever des fonds en devises auprès des investisseurs internationaux. Les grandes agences anglo-saxonnes, Moody’s et Standard & Poor’s, ont déjà abaissé leur évaluation du crédit sénégalais à plusieurs reprises depuis 2023, plaçant le pays dans la catégorie spéculative. Une dégradation supplémentaire par Bloomfield achèverait d’aligner les perceptions des analystes panafricains sur celles des agences globales.

Pour les bailleurs multilatéraux, en particulier la Banque africaine de développement et la Banque mondiale, le verdict de Bloomfield constitue un indicateur de risque complémentaire. Il pourrait influencer le calibrage des appuis budgétaires en cours de négociation. Les autorités sénégalaises devront convaincre rapidement que la trajectoire d’assainissement est crédible, sous peine de voir le coût de la dette publique absorber une part toujours plus large des marges de manœuvre budgétaires.

Le calendrier des prochains mois sera donc déterminant : conclusion d’un nouvel accord avec le FMI, présentation d’un projet de loi de finances rectificative, publication des comptes 2025 audités. Autant de jalons que les agences scruteront pour confirmer ou lever la perspective négative. Selon Financial Afrik.

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